고려아연 주가 - 연 제련수수료 하락 상쇄 가능

고려아연 주가 - 연 제련수수료 하락 상쇄 가능

 

 

1. 고려아연 목표주가

 

- 미래에셋대우 : 목표주가 630,000원 유지

- 연 제련수수료 하락은 가격과 프리미엄으로 상쇄 가능

 

 

2. 제련수수료

 

- 제련사가 광업회사로부터 원재료인 정광을 구매할 때 공제받음

- 제련수수료 하락은 제련사에 있어 이익 감소 요인

 

 

3. 고려아연 연 제련수수료 관련

 

- 2018년 41만톤 정련 연 생산 가정시 약 68.3만톤의 연 정광 구매 필요 (연 제련수수료 하락은 약 260억원의 이익 감소 요인)

- 연 정광 1톤에 약 2.5kg의 은 함유량 감안시 은 정련수수료 하락은 약 120억원의 이익 감소 요인

- 아연과 달리 연은 2차원료를 통한 생산이 어려움

- 타 제련사 대비 뛰어난 제련 기술(금속 회수율 높음)과 높은 시장점유율로 유리

- 정광 공급 부족은 정련 연 가격 및 제련사가 수요가에게 판매할 때 LME 가격 보다 더 받는 가격 프리미엄 상승요인으로 작용 (제련수수료 하락에 따른 이익 감소 일정부분 상쇄 가능)